创新药涨不动了？基金大佬调仓，中药疫苗谁能接棒？

年中到8月，行情像被拉长的弹簧，先猛然上扬再慢慢松弛，创新药从高位持续盘整，到8月下旬一个月仅涨2.76%，连带成交量缩水，观众开始低声嘀咕——是不是到头了，医药春天要凉？

镜头拉远，ETF在旁边悄悄发力，1039只产品里有97.3%赚钱，平均收益接近21%，这数据很“扎心”，但细看便能发现分歧，港股创新药类ETF像是在背后偷偷跑步，年内涨幅超过110%，成为今年最亮的热搜关键词，而A股的创新药基金，多数涨幅在35%到60%之间，这差距不仅是数字，更是资金偏好的口味差异。

场面有意思，资金在“高低切”之间跳舞，创新药被兑现后，医疗器械成了新宠，器械ETF份额本月猛增，有的甚至翻倍，说明资金并非离场，而是在寻找下一个估值合理、弹性好的赛道；医疗器械今年平均涨幅接近42%，历史估值并不高，和2020年那波牛市比，似乎还有空间，这种“转向”和“接力”是市场常态，不用过分惊慌。

但别把所有筹码都投向“看上去靠谱”的板块，中药和疫苗表现疲软是一个不容忽视的现实，中药类ETF年内涨幅不足7%，疫苗ETF也没起色，5只疫苗相关基金里只有富国疫苗ETF在增仓，其他在缩量，这细节说明资金对这两个细分赛道的态度是谨慎的——不是没人看，而是等待时机或者等待确定性。

我去问了几位路演上的基金经理，问题很直白：“你们还看创新药吗”——回答有三类，第一类是像金笑非一样，选择部分兑现并调仓到低位股，二季度买入益方生物等，卖掉个别高位品种，动作像是在做风险管理；第二类像赵蓓，继续重仓头部，信达生物、恒瑞、三生制药都在名单里，逻辑是龙头效益和长期确定性；第三类更分散，像单林那样建议定投、把医药当卫星仓位放入配置里，平滑波动。

读这些操作记录，不难发现基金经理并非一致押注，他们在同一盘棋里分工不同，有人当接盘侠有人当猎手，这直接导致板块轮动变得频繁，短期看像是“割裂”，长期看是市场完成重新定价的过程。

事件还藏着几处肉眼可见的破绽，比如有基金产品今年净值涨幅高达94%，却在同期被赎回，这个“矛盾”说明什么？投资者在面对高回报时并不一定有耐心，短线获利了结和对未来不确定性的恐惧，往往比冷冰冰的数据更能驱动市场换手。

跟踪几位新秀经理的动向也有意思，梁福睿的前十大持仓几乎占到80%，赌性偏强，赌创新药；郑宁则更偏于逆向，认为三四线创新药估值过高，需要回避部分品种；单林强调分散和定投，像是把稳健和长期作为主线——这三种策略共存，最终决定资金流向的是一串串买卖单，而不是漂亮的演讲稿。

现实里没有教科书式的解法，资金轮动是自然法则，创新药的短期分化不能掩盖长期价值，尤其是那些估值合理、研发管线稳健的龙头公司，仍然值得盯着；换个角度看，医疗器械和某些被低估的细分赛道提供了“能接棒的机会”，但别忘了，机会与风险是同一枚硬币的正反面。

读者可能问，这样的局面还能投资吗？我的回答是：能，但要会做时间差和节奏差，分批买入、敢于在他人恐慌时低吸，是市场里常见能赚钱的手法；要警惕“热度错位”，港股和A股在同一赛道里，会出现不同步的涨跌，跨市场对冲和择优配置是更现实的操作。

留个问号：当创新药的热度被短暂冷却后，市场会不会用更冷静的资本去挑选下一批真正有护城河的公司，还是仅仅把短期资金投给“器械+低估”这种快获利玩法，时间会告诉我们答案，而投资者要做的，是在喧嚣里保留一份耐心和判断。