96.03%的赞成票，83.71%的支持率，碧桂园境外债务重组方案以压倒性优势闯关成功。这不仅远超75%的法定门槛，更创下近年来房企债务重组投票通过率的新高。美元债组别高达96.03%的通过率，意味着每100美元债务中有96美元选择相信碧桂园的偿债能力。这种近乎一致的集体选择，在房企化债史上实属罕见。

现金回购满足即时流动性需求，股权工具绑定未来复苏红利，新债置换将利率从6%压降至2%，期限拉长至11.5年——这套组合拳精准击中了债权人的核心诉求。方案通过后，碧桂园预计削减117亿美元债务，确认700亿元重组收益，资产负债率将显著改善。实物付息选项更是巧妙化解了现金流压力，让债权人在等待期间仍能获得实质性回报。

银团贷款组别83.71%的通过率同样值得玩味。这个由中资银行、外资基金等41家机构组成的债权人群体，原本对风险偏好和回报周期存在巨大分歧。但分层兑付设计和优先权条款最终弥合了差异，为复杂债务重组提供了"求同存异"的样本。这种多方妥协达成的平衡，恰恰体现了市场化债转股的核心逻辑。

12月4日的香港法院裁定聆讯将成为最后一道关卡。若顺利通过，意味着碧桂园历时两年的境外债务重组长跑即将抵达终点。与此同时，境内9笔债券中已有8笔达成重组共识，涉及金额134.17亿元。但高票通过只是开始，真正的考验在于后续销售回款和资产盘活能否跟上。

从177亿美元债务压顶到840亿元债务削减，碧桂园用300天完成了惊险一跃。这场重组不仅是数字游戏，更是债权人理性博弈的典范。当96%的美元债持有人选择留下，83%的银团贷款方愿意等待，释放的不仅是对企业个体的信心，更是对行业出清路径的集体投票。化债只是手段，重生才是目的，碧桂园的故事远未结束。#碧桂园#