2025年秋天，金融界发生了一件标志性事件：全球央行持有的黄金总价值，第一次超过了美国国债。这意味着，过去几十年里被视为最安全资产的美债，其地位受到了根本性动摇。

与此同时，中国央行在10月底公布的数据显示，黄金储备突破了2304吨。而到了7月，中国持有的美债却降至7307亿美元，这是自2009年以来的最低水平。这一增一减，勾勒出一条清晰的战略路径。

回看2013年，中国持有的美债曾高达1.32万亿美元。而到2025年7月，这个数字变成了7307亿美元，累计缩水了近45%。这个过程并非仓促进行，而是从2015年就开始的、有步骤的、缓慢的减持。

与减持美债同步进行的，是黄金储备的稳步提升。2020年底，中国的官方黄金储备为1948吨，价值约1189亿美元。到了2025年10月，储备量增至2304吨。按照当时每盎司4060美元的金价计算，这批黄金的价值达到3007亿美元。

这3007亿美元的黄金，已经相当于当前美债持仓的41%。更重要的是，黄金在中国外汇储备中的占比，从2015年的仅仅1%，攀升至接近7%。在五年多的时间里，仅黄金资产本身的增值幅度就达到了153%。

表面上看，黄金储备的市值仍低于美债。但这一举措的核心逻辑在于分散风险。过去，外汇储备中美债占比过高，使得我国资产高度暴露在美元汇率波动和美国债务风险之下。黄金则不同，它不属于任何国家的主权货币。

它的价值不依赖于某个政府的信用或政策，更不存在被冻结的风险。在全球地缘政治充满不确定性的今天，黄金的这种属性为外汇安全加装了一道坚实的防护网。中国的这一行动并非个例。2022年乌克兰危机后，美国冻结了俄罗斯约3000亿美元的外汇储备。

这一事件像一个警钟，惊醒了全球的央行管理者。他们意识到，主权货币资产可能成为地缘政治博弈的工具。自那以后，全球央行开启了一场持续的“购金潮”。从2022年起，全球央行已经连续28个月净增持黄金，年购买量均超过1000吨。

世界黄金协会的调查显示，高达95%的央行表示将在未来一年继续增持。土耳其、印度、波兰、泰国等新兴经济体在这场购金潮中表现得尤为积极。到2025年第二季度，全球央行黄金总市值历史性地超越美债，标志着去美元化从讨论走向了实际行动。

一个随之而来的问题是，这些黄金存放在哪里？截至2024年，高达78%的全球官方黄金储备已不再存放在纽约联储或伦敦英格兰银行。而在1972年，有51%的黄金存放在这两个金融中心。各国纷纷将黄金运回本国保管，背后是对美元和欧元信心的减弱。

美元信心的下滑有其内在原因。美国国债总额已突破38万亿美元，其利息支出占财政收入的25%以上。这意味着，美国政府每收入4元钱，就有1元要用于支付债务利息。

这种沉重的债务负担让美联储陷入两难：为了抑制高通胀需要加息，但加息又会显著增加政府的还债成本。与此同时，美元在全球外汇储备中的份额持续下降，从2000年的71%降至2024年的57%，创下30年新低。

相比之下，黄金作为跨越数千年的价值共识，其“硬通货”地位从未动摇。有分析人士估算，若计入亚洲国家未公开的储备，非西方国家持有的黄金总量已达18643吨，占全球的46%，即将过半。

尽管中国黄金储备已达2304吨，但与外汇储备的安全合理区间相比，仍有距离。作为参照，德国的黄金占比为26%，法国为28%，美国更是高达77%。如果中国希望将黄金占比提升至15%到20%，还需要再购买2500至3000吨黄金。

这预示着，在未来数年，中国仍有持续增持黄金的充足空间。中国的购金策略并非盲目，而是注重节奏与成本控制。例如，2025年9月，央行仅增持了1.24吨黄金，是过去11个月中增持量最小的一次。这体现了在金价高位时的审慎态度。

中国在黄金领域具备独特优势。它是全球最大的黄金生产国，2024年产量达377吨；同时也是最大的黄金消费国，年消费量约985吨。这种“自产自销”的能力，使中国在增持黄金时拥有更强的自主性和议价能力，国内金价也相对稳定。

需要提醒的是，普通投资者不应简单地将央行的战略操作视为个人的投资指南。央行增持黄金是基于国家金融安全的长期布局，着眼于宏观战略，并不在意短期价格波动。而个人投资则需要充分考虑自身的风险承受能力，避免在金价高位时盲目跟风。